在企業(yè)決定投資一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，管理層就必須決定如何為投資籌集資金，同時(shí)也面臨著資本預(yù)算的投資是租賃還是購買。公司可以用內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金購買資產(chǎn)或者通過借款獲取現(xiàn)金。在許多情況下，【智風(fēng)績效】發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層可以通過租賃獲取資本性資產(chǎn)的使用權(quán)長期租賃。租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租給承租人使用的業(yè)務(wù)活動。租賃業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是資產(chǎn)的所有權(quán)使用權(quán)相分離。出租者享有所有權(quán)，承擔(dān)者享有使用權(quán)。在企業(yè)需要投資擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)時(shí)，租賃可以使企業(yè)不必 籌借大量資金去購置所需要的固定資產(chǎn)，通過租賃合同，企業(yè)只需交付少量的租金就可以獲得急需的固定資產(chǎn)的使用權(quán)。
企業(yè)究竟是租用還是購買，這是一個(gè)決策問題。如果企業(yè)的業(yè)務(wù)需要一種資產(chǎn)，當(dāng)擁有和運(yùn)營的等價(jià)年度成本低于企業(yè)從外面所能獲得的最優(yōu)租金時(shí)，企業(yè)就選擇購買。換句話說“租給自己”比別人租給你更加便宜時(shí)，就選擇購買。如果企業(yè)計(jì)劃 還要延期使用該資產(chǎn)，企業(yè)擁有資產(chǎn)的年度成本一般低于經(jīng)營租賃的租金。出租人必須在租金中加進(jìn)談判和管理成本，租賃期中斷和資產(chǎn)閑置而損失的收入等一系列費(fèi)用。當(dāng)公司購買并租給自己時(shí)，就可避免這些成本。如果是下面兩種情況下，企業(yè)可采取經(jīng)營租賃。
1.出租人能比承租人以更低的費(fèi)用購買和管理資產(chǎn)
這種情況下可以選擇租賃，比如說，大的卡車租賃公司每年購買成千輛的卡車，這使他們在與卡車制造商談判時(shí)處于非常有利的地位。這些公司還能有效地提供服務(wù)，他們知道卡車保費(fèi)時(shí)要取多少殘值，知道該何時(shí)出售它們。小公司或一個(gè)較大公司的小部門，不可能有這些規(guī)模效益，因而發(fā)現(xiàn)租賃比買便宜。
2.經(jīng)營租賃通常蘊(yùn)含有用的期權(quán)
有些企業(yè)面臨著服務(wù)需求的起伏波動，所需經(jīng)營性物資也就不斷變化，因此，大多數(shù)企業(yè)都愿意向出租者支付租賃報(bào)酬，讓其承擔(dān)租賃的終止風(fēng)險(xiǎn)，在保留終止租賃 權(quán)利的條件下，短期租賃一些物資，充實(shí)自己的物資編隊(duì)。租賃最后的關(guān)鍵在于不要忘記在簽署(或拒絕)經(jīng)營租賃之前檢查終止期權(quán)。租賃有很多優(yōu)點(diǎn)，比如：
(1)承租企業(yè)只需定期支付一定的租金，不必先付款就取得了設(shè)備的使用權(quán)，因而這是一種全額的資金融通，減去了企業(yè)購買設(shè)備的中間費(fèi)用與一次性支付貨款的大 量開支。
(2)租賃集融“資”與融“物”于一身， 一般來說比借貸購置設(shè)備速度更快，做法更為靈活、便捷，能使企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力。
(3)增加了融資的靈活性。租賃可以避免因長期借貸籌資而附加的各種限制性條款，為企業(yè)經(jīng)營活動提供了更大的彈性空間。
(4)增強(qiáng)了企業(yè)的借貸能力。企業(yè)租賃設(shè)備時(shí)，獲得的是其使用權(quán)，因而并不將 其列為負(fù)債，也不改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，因此增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力。
(5)可以轉(zhuǎn)嫁所有權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。科學(xué)技術(shù)飛速發(fā)展，各種新工藝、新技術(shù)使用周期越來越短，采用租賃方式租入固定資產(chǎn)，如果承租期不是永久性的，企業(yè)可以不承擔(dān)設(shè) 備迅速過時(shí)或技術(shù)老而承受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
(6)可以避免舉債籌資中某些限制性條件。由于投資固定資產(chǎn)的資金數(shù)量大，回收期長，因此，當(dāng)企業(yè)自有資金不足時(shí)，需要向金融部門借款，而金融部門為維護(hù)自 身利益，對中長期借款的審核很嚴(yán)格，有時(shí)還要附有苛刻的條件。而采用租賃則可以 避免這些條件。
(7)可以維護(hù)原有的舉債能力。租賃的租金在財(cái)務(wù)上一般只在利潤表中反映，而 不會在資產(chǎn)負(fù)債表中得到反映。例如，有甲、乙兩個(gè)企業(yè)，甲企業(yè)借債購置資產(chǎn)，乙 企業(yè)是租用相同的設(shè)備，兩者在賬務(wù)處理上是完全不同的，在甲企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表 中，資產(chǎn)方和負(fù)債方都要反映這筆資金，而乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中，無論資產(chǎn)方或負(fù)債 方都不反映該項(xiàng)設(shè)備，由于負(fù)債情況并未發(fā)生任何變化，因此，并不影響企業(yè)再舉債 的能力。
(8)可增強(qiáng)企業(yè)現(xiàn)金的流動能力。由于企業(yè)不需要一次性支付大量貨款，因而可以節(jié)約出大量資金用于生產(chǎn)經(jīng)營的其他方面，尤其對于返回租賃，即將原來企業(yè)正在使用的設(shè)備售給租賃公司后租回，這使得企業(yè)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，補(bǔ)充了企業(yè)的運(yùn)營 資本，增強(qiáng)了企業(yè)的現(xiàn)金流動能力。
不過，租賃也有一些缺點(diǎn)，比如：成本較高，因?yàn)樽饨鹨话愣己芨?，最終租金總 額常常超出設(shè)備購買價(jià)許多；承租企業(yè)不能以融資方式解決其注冊資本或流動資金的 需要，而且未經(jīng)出租人同意，承擔(dān)企業(yè)不得擅自對租賃資產(chǎn)加以改良；如果承租企業(yè) 財(cái)務(wù)過于困難，租賃融資方式則很難實(shí)現(xiàn)，因?yàn)橄鄬^高的定期租金支付也會構(gòu)成一 項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)；承租企業(yè)得不到資產(chǎn)的殘值。
通過上面的分析可以看到，利用租賃方式，最適宜支持的是承租企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改 造，特別是那些具有短平、快特點(diǎn)的項(xiàng)目。
